李迅雷：房住不炒 理想与现实之差如何缩小(4)

　　我们的研究表明，房地产繁荣对消费的拉动作用还是比较明显的，因为房价上涨能带来“财富幻觉”，购房之后对家具、家装、家电的需求增加。因此，房价表现好的城市，消费也表现好；房价差的城市消费也较差。

　　因此，如果真要实现房住不炒，那么，消费要维持稳定，必须要有相应举措，即如何给中低收入阶层增加收入。比较现实的做法，应该是扩大社保基金规模，毕竟可以通过国家的资源（国有股权划拨等）来弥补社保基金缺口，以化解老百姓消费的后顾之忧。

　　我们应该承认，过去四十年虽然实现了经济高增长，却弥补不了前三十年经济高波动导致的未富先老局面，因此，今后举债增长将是唯一的选择，如同现在的发达经济体一样。

　　最后，再讨论一下对于房住不炒的定义理解。房住不炒应该是一个相对概念，如果是绝对的房住不炒，那将导致流动性枯竭，必然引发危机。不妨以股市为例，新三板由于入市门槛高，交易十分清淡，近万家上市公司中，目前大部分股票都缺乏流动性。流动性的不足，会导致估值水平大幅回落，从而引发股权质押融资风险。

　　如全球主流股市中，上市公司按市值排序，其中后50%的股票交易额只占全市场股票交易额的5%，这也意味着，有一半的股票是很难交易的。我国A股市场过去是垃圾股交易活跃，未来，也将失去流动性。而在期货市场中，90%的交易是投机的，如果没有这些投机交易，套期保值业务就没法开展了。

　　因此，对于房地产的未来，值得担心的并不是房价继续上涨，而是怕房价一旦大跌，流动性极度萎缩，缺乏接盘者，这才是处置危机的最大困难。