国潮+服饰“穿”出来的新商机

　　130家上市公司、37%网购渗透率、超过2.3万亿市场规模，传统而古老的服装行业，仍然存在着许多前景广阔的机会赛道。2019年国潮风盛行，服饰行业又将呈现哪些新的特点和机会？

　　深入分析服饰行业前，先看两组有趣的信息。第一，服饰它很“老”，却被称为“永远的朝阳行业”，中国是全球最大的服装生产国和出口国。第二，它很“互联网”，毕马威研究显示，2016年以21%交易贡献成为互联网零售的第一大品类，网购渗透率高达37%，远超整体零售行业平均值。

　　青桐资本总结发现，“朝阳行业”、互联网零售第一大品类，服饰行业依然有巨大的产业进化力和市场前景。本文将主要从品牌服饰角度研究其机会赛道。

　　服装万亿市场规模，呈现增长回暖。2012年中国服饰行业遭遇“库存”危机，进入去库存周期，2017年呈复苏趋势。青桐资本研究发现，2019年1-6月限额以上企业服装类商品，其零售额实现4750亿元，同比增长2.7%。来自欧睿国际的数据，中国服装市场规模早在2017年已达2.3万亿元，五年复合增长率达6.1%。

　　服装行业市场化发展已逾30年，经历了批发阶段、初级零售阶段、成熟零售阶段等。其间有2个重要时间点：2010年电商崛起，影响整个服装业态发展；2012年-2017年去库存，行业进入调整期。那么，贯穿其市场化进程，服装行业在资本市场的表现如何？

　　服装行业已跑出众多上市公司。青桐资本整理wind数据，截止2019年9月服装类上市公司，A股有48家，港股82家，在资本市场已相对成熟。

　　纵观历年服装行业上市公司，2017年可谓扎堆上市的大年，27家服饰公司成功上海、深圳、香港三大证券交易所，创下单年新增纺织服装上市公司数量新高。

　　来看一级市场投融资情况，公开数据显示，2019年截止8月共7起服装类项目融资。青桐资本研究发现，从轮次来看，6个项目都发生在B轮后，资本往中后期项目集中。

　　从数量来看，从2017年到2019年8月累计57个项目获得融资，其中2017年有34个，2018年16个，2019年7个。项目主要集中在：北京、上海、浙江、广东和福建等地。

　　青桐资本研究发现，融资数量减少，资本更为青睐中后期项目。分析其原因，资本市场对服装行业更为理性。早期服装品牌有很大不确定性，面临三大问题：渠道压力、爆款压力、库存和资金压力。

　　初创品牌可以凭借设计师背景打出一两件爆款，在短时间内获得一定规模的营收，但服装行业更新迭代快、消费者变化快，新兴品牌创造持续推出爆款的能力有很大不确定性。

　　而已跑出一定规模的服装品牌，产品矩阵更成熟、梯队更完善，加之各类分销渠道的优势，相比而言，更容易获得资本加持。