在经历了十多年来全球股市最糟糕的一年，以及本世纪前所未有的债市暴跌后，依然有部分投资者预计整体环境在2023年将继续恶化。
虽然乐观主义者押注各大央行将转向降息，同时亚洲主要经济体完全摆脱疫情管控措施，欧洲冲突也将有所缓和，但其他人仍在关注可能使市场重新陷入动荡的风险。
但这可能是个大错误。他表示，工资增长和能源成本上升等供给侧压力继续推动消费者价格上涨，这是一个切实存在的风险。
另外，McLennan表示，还有一个问题是，借贷成本上升是否会引发经济衰退，以及这对投资者的影响又是怎样的。
“美联储没有预见到通胀的到来，在他们抗击通胀的过程中，可能也没有预见到金融事故的发生，”他表示，“美联储很可能低估了金融灾难的风险。”
日兴资产管理公司首席全球市场策略师John Vail表示：“如果冲突恶化，并且如果北约更直接地参与敌对行动，加大制裁力度，那将是非常不利的。”
Vail表示，在全球经济面临危险的时刻，对俄罗斯贸易伙伴（尤其是印度等国家）的二级制裁将扩大当前限制措施的影响。
更令人担忧的情况是俄罗斯使用战术核武器——这一威胁看似遥远，但却在可能范围内。这可能会一举终止乌克兰的农业出口。
许多投资者认为，强势美元将在2023年有所放缓，能源成本将下降，这两个因素将缓解新兴市场的压力。
然而，任何遏制通胀的失败都会破坏外汇市场的这一结果。相比之下，俄乌冲突的加剧只是可能导致能源价格再次飙升的诸多风险之一。
AMP Services Ltd．投资战略和经济主管Shane Oliver表示：“新兴市场很可能又要经历挣扎的一年。美元仍处于高位或可能不断升值，这对新兴市场国家不利，因为许多国家都有以美元计价的债务。”
对于新兴市场政府来说，这种情况带来的痛苦尤其严重，因为它们将不得不承担更沉重的美元债务负担。
一种传染性或致命性更强的新冠病毒毒株，甚至是目前的变异毒株持续时间更长，都可能会再次堵塞供应链，进而引发通货膨胀和经济活动放缓。
“经济增长受到宏观冲击最大的将是规模较大的经济体，以及那些更依赖贸易的经济体，”摩根大通全球市场策略师Marcella Chow表示。
不过，该策略师目前认为新冠病毒将持续消退，并预计市场的负面情绪将更多地集中在投资者对美国和欧洲经济衰退的预期上。